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抛售浪潮持续扩散，猛烈美股全球半导体板块承压。抛售 7月7日美股盘前，芯片存储芯片板块遭遇重挫，巨头警告美光科技、全线闪迪、大跌西部数据股价跌幅均超过6%。突遭亚太交易时段，猛烈美股韩国半导体双雄三星电子与SK海力士股价亦大幅下挫，抛售跌幅均超6%。芯片市场分析指出，巨头警告尽管三星电子二季度营业利润同比激增逾18倍，全线但股价却大幅收跌，大跌这一背离现象深刻折射出市场对AI（人工智能）驱动行情可持续性的突遭深层担忧。 与此同时，猛烈美股多家华尔街机构发出警告：当前美股市场不仅存在价格泡沫，更潜藏“盈利泡沫”。若将企业盈利预期增速修正至历史正常水平，标普500指数的估值将飙升至67.6倍市盈率，处于极端高位。 美股芯片巨头集体杀跌北京时间7月7日下午，美股盘前交易中，半导体及存储板块全线走低。截至记者发稿，西部数据大跌超7%，美光科技、闪迪跌超6%，希捷科技跌超5%，应用材料、AMD跌超4%，英特尔跌超3%。受此影响，纳斯达克100指数期货持续下行，一度跌超1%。 亚太市场方面，三星电子大幅收跌近7%，SK海力士跌超6%。港股存储概念股亦未能幸免，南方两倍做多三星电子大跌超16%，南方两倍做多海力士大跌超15%，兆易创新大跌超12%，澜起科技大跌超10%。 消息面上，韩股周二开盘前，三星电子发布了第二季度初步业绩报告。尽管业绩表现亮眼，但仍未能满足投资者极高的预期，导致股价承压。 三星电子公布的Q2初步财报显示，在截至6月30日的三个月中，三星初步录得营业利润89.4万亿韩元（约合580亿美元），同比飙升18倍，轻松超越分析师此前预估的84.2万亿韩元中位数。同时，三星Q2营收实现翻倍，达到171万亿韩元，小幅超出市场预期。 分析人士认为，在谨慎的市场情绪下，任何未能带来足够震撼的财报，都成为了急于获利的投资者套现离场的借口。市场逻辑已从单纯关注利润增速，转向更看重现金流与股东回报。 全球股票资管机构Causeway资本管理公司的投资组合经理Brian Cho指出，目前市场更看重公司年度自由现金流生成能力是否迎来了可持续的阶梯式改变，此外，管理层的股东回报政策也将成为焦点。 摩根士丹利亚太区科技分析师Shawn Kim及Ryan Kim等人在最新报告中指出，当前存储芯片市场存在三大核心争议：涨价周期是否见顶、长期协议（LTA）为何未能推动估值重估，以及这究竟是周期顶部还是牛市中继调整。 摩根士丹利表示，真正的验证时刻将是2026年二季度财报季——如果超大规模云厂商维持或上调资本支出指引，将是存储股的良好买入时机；如果下调，则“过剩叙事”将持续发酵。 根据报告，自2022年11月生成式AI浪潮兴起以来，存储板块历经三次周期性回调（分别对应美伊冲突-15%、急涨后获利了结-32%、所谓“对等关税日”-20%，以及当前约-17%的回调）。摩根士丹利将这些回调定性为结构性牛市中的正常修正，而非熊市开端。 摩根士丹利总结称，当前市场极度拥挤，资金正准备向滞涨板块轮动。长期依然看涨（预计2027年盈利将增长35%—40%），但短期需警惕回调风险。 华尔街发出盈利泡沫警告Panmure Liberum分析师Joachim Klement和Francisca Reis在最新报告中警告称，当前美股市场正同时酝酿“价格泡沫”与“盈利泡沫”。 报告指出，若以经周期调整的席勒市盈率（Shiller CAPE）为基准，并将企业的盈利预期增速修正至长期正常增速，当前标普500的估值将高达67.6倍，超越美国历史上所有资产泡沫的峰值。 据道琼斯市场数据，标普500的前瞻市盈率已从一年前的22.4倍降至20.51倍，即便期间指数累计上涨约20%。这一现象的背后，是华尔街给出的盈利预期增速超过了股价涨幅本身。 BCA Research首席策略师Peter Berezin警告称，一旦泡沫破裂，美股可能下跌30%至50%。 分析师将当前美股盈利泡沫的核心风险指向以微软、谷歌、亚马逊、Meta、甲骨文等超大规模云计算企业。 Klement在英国《金融时报》的专栏文章中警告，美股“超常态”利润不可能永久持续。随着上述科技巨头持续大规模投入AI数据中心建设，其商业模式正从轻资产向重资产转型，这一结构性变化将对盈利增速形成压制，使其逐步向正常水平回归。 但Klement承认，这类盈利高增长周期往往比投资者预期的持续时间更长，当前盈利增势仍有可能延续数年。 Damped Spring Advisors首席执行官Andy Costan此前表示，美国经济的增长速度不足以支撑华尔街分析师所预设的盈利水平。华尔街资深人士Jim Paulsen近期也公开表示，当前市场对盈利的过度乐观情绪已构成风险。 另据Markets Pulse（MLIV）最新调查，53%的投资者计划在下半年买入更多传统公司股票，因担忧AI相关公司估值过高。
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