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界面新闻记者 | 宋佳楠 全球存储芯片市场供需失衡，星季新纪DRAM与NAND价格持续走高，度营度刷助推三星电子迎来史上空前的业利盈利预期。 7月6日消息，润预据伦敦证券交易所集团LSEG旗下SmartEstimate模型综合30家机构分析师预测，计同三星电子2026年第二季度营业利润有望达到86万亿韩元（折合563.5亿美元），比暴较去年同期4.7万亿韩元同比飙升约18倍。涨倍这一业绩或将使其连续第三个季度刷新企业营业利润历史纪录。或再三星电子将于本周二发布第二季度初步财报。星季新纪 供需缺口长期化，度营度刷全品类涨价共振当前全球存储芯片市场仍处于结构性供给短缺状态。业利多家机构分析师指出，润预AI推理基础设施的计同需求扩张速度，长期超越三星、比暴SK海力士、涨倍美光等全球存储厂商的产能投放节奏，供需失衡格局至少将延续至2027年全年。 与此前仅由HBM（高带宽内存）单一产品拉动行情不同，本轮存储涨价周期实现了全品类共振： 三星作为英伟达、谷歌、苹果的核心存储供应商，充分承接了全产业链的增量订单。 价格监测：DRAM与NAND均价大幅上涨花旗研究所发布的价格监测报告显示，二季度DRAM芯片平均售价环比上涨44%，NAND闪存均价环比涨幅达53%。全线存储产品价格持续上行，直接抬升了三星单季度的盈利空间。 今年以来，三星电子、SK海力士、美光科技股价分别大涨158%、273%、242%，三家存储龙头企业市值全部突破1万亿美元，存储板块已成为全球科技市场的最强主线资产。 野村证券在最新季度报告中进一步看涨后市，预测7至9月大宗商品DRAM价格环比上涨24%，NAND闪存环比提升25%。消费电子、传统数据中心与AI算力三重需求将持续托举芯片报价。 晶圆代工业务：订单积压，产能售罄三星电子正成为全球大科技公司自研AI芯片（ASIC）的核心生产基地，其中长期积压订单有望逼近50万亿韩元。
此外，三星电子晶圆代工部门近期调整了供货策略，优先处理现有客户订单，并有选择地接受新客户订单。目前，三星晶圆代工的4nm工艺产能已基本售罄，甚至明年的产能也已预订完毕，部分8nm工艺产能也几乎达到满负荷运转。 巨额扩产计划与现金流压力面对AI存储的长期需求前景，三星与SK海力士于6月29日共同公布了合计3200万亿韩元（折合2.07万亿美元）的本土芯片扩产投资计划： 然而，超长周期投资意味着未来数年将持续大额资本支出，这会持续分流企业经营现金流。 潜在风险：高额奖金计提可能压缩当期利润三星还存在一笔极易拖累当期利润的大额奖金计提准备金。今年5月，三星与半导体事业部工会达成薪资协议，化解了公司创立五十余年规模最大的罢工危机。双方约定，将半导体部门营业利润的10.5%划分为芯片员工专项奖金池，且奖金发放不设上限。 多家券商测算，若二季度全额确认相关计提，三星累计奖金准备金规模或将突破40万亿韩元。这笔大额费用的会计入账时点，会直接压缩当期账面营业利润，极端情况下，企业实际财报或不及市场86万亿韩元的一致预期。 市场分歧与终端业务承压另据摩根大通研报，当前云服务商资本开支中AI存储占比快速攀升，今年占比预计达52%，机构预判明年将突破70%。市场核心分歧在于该高占比能否长期维持。一旦AI企业缩减算力硬件采购预算，存储需求将快速降温，三星、SK海力士巨额扩产计划或将面临产能过剩压力。 当前投资者正在等待AI服务商业化落地的实质数据，验证算力投入能够转化为云计算、AI业务营收增长，以此支撑存储芯片持续走高的估值逻辑。在明确数据落地前，板块估值存在回调压力。 值得注意的是，三星移动终端板块也在承受成本端持续挤压。存储芯片全线涨价推高手机整机零部件成本，涨幅完全覆盖三星此前智能手机调价带来的增收，终端业务利润率持续收窄。 分析师预判，今年下半年三星或再度上调手机售价以对冲成本压力，其最大对手苹果上月已上调iPad、MacBook全系列产品定价。消费电子终端涨价潮具备行业共性，但持续提价又可能削弱产品市场竞争力，这些也都是三星需要应对的问题。 |